エンダウメント投資戦略―ハーバードやイェールが実践する最強の資産運用法
山内英貴(著)
/東洋経済新報社
作品情報
米国屈指の名門ハーバード大学やイェール大学は、実は世界でもっとも先進的な機関投資家だった!
その投資哲学から実際の運用手法、さらには個人投資家のための活用事例に至るまでわかりやすく解説する。
個人投資家向け、初の本格的解説書
●シンプルなエンダウメントの投資手法
エンダウメントの投資手法は、きわめて「シンプル」です。具体的には、(1)長期投資、(2)分散投資、(3)オルタナティブ投資を積極的に活用、(4)信頼のできるファンドマネジャーに運用を託す、というものです。きわめて単純なようですが、この方針を長期間堅持することで、機関投資家の中でも際立って安定した高いリターンを上げてきました。
●エンダウメントの手法は、個人投資家でも実現できる
エンダウメントの投資手法は「シンプル」ですので、個人投資家も同じ手法をとることは可能です。本書では、エンダウメントが行っている、(1)資産配分(アセット・アロケーション)のやり方、(2)投資時期(マーケット・タイミング)の考え方、(3)投資対象銘柄やファンドの選び方(マネジャー・セレクション)について、わかりやすく解説しています。
また、エンダウメントの最大の強みである「時期」や「時間」の制約を受けないという点は、個人投資家も同じです。したがって、エンダウメントの投資手法は、個人投資家こそ実現しやすい、と言えるのです。
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この作品のレビュー
平均 3.3 (6件のレビュー)
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米国の大学財団(エンダウメント)が採用している長期投資の手法を、個人向けの活用方法に応用しようという本。
手法としては、
株・債権の伝統的資産、REITに代表されるコモディティに基づいた金融資産、そ…してリキッド・オルタナティブの3つを組み合わせたポートフォリオを提唱している。
長期投資の基本は、資産の分散にある。
伝統的には株と債券との値動きが相関性が低く、国別の資産の値動きの相関性も低かった。
これが時代が変わって、株・債権の値動きの相関性がじわじわと上がってきているだけでなく、グローバル化の進展により国際市場全体の値動きも連動してきている。
そのため、効果ある分散投資を行うには、これらに加えて、コモディティなどの実物資産に根差す金融商品を加えることと、市場の指標に左右されず絶対リターンを目指すヘッジファンドをポートフォリオに加えることが効果的と説く。
特にヘッジファンドは元来は市場との相関性とは全く離れて、常に絶対リターンを生み出すことを理念としているのだから、ポートフォリオにこれを入れておくとリスク分散が図られるという寸法である。
さて。
ここまでのフレームワークの提案はなるほど、と思えた。
ところが
「しかし、実際に取り組むとなると、現状では絵に描いた餅という点もあります。」(223ページ)
引っ張るだけ引っ張っておいて、これである。
読んでいる途中から投資初心者の私でも何となく気づいたが、毎月数万円をコツコツ積立投資に回している程度の資力の人間にとって、積立投資に活用できるローコストなリキッド・オルタナティブ戦略は日本には殆どないらしいのである。
なので、本書で紹介しているフレームワークを、個人が早速採用することは難しいのである。
個人が手軽に変えるローコストなリキッド・オルタナティブ投信は、アメリカではもう普及しているからいずれ日本でも普及するはず、の一点張り。そうでなければ、著者が所属する会社が運営するエンダウメント・ファンドを買えとのこと。
結局実現性が低いというこの手の本としては大変残念な結論を持ってきてはいるが、まあ長期投資についての比較的新しい潮流を知ることができたのは良かった。続きを読む投稿日:2015.09.07
本書では、米国のハーバード大やイェール大の財団が行うオルタナティブ投資を含めた資産運用の手法を単なる金融商品の紹介にとどめず、長期投資の枠組みとプロセスまで紹介するものとなっています。
この本では分散…の重要性も書いてあるので、推奨ポートフォリオが書かれてありましたが、国内株10%、世界株30%、債券20%、国内外のREITが5%ずつで、残りの30%がリキッド・オルタナティブ投信でした。
GCIエンダウメントファンドというのが販売されているようですので、ちょっと検証してみたくなりました。続きを読む投稿日:2021.05.05
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