麗しのバフェット銘柄 ──下降相場を利用する選別的逆張り投資法の極意
メアリー・バフェット(著)
,デビッド・クラーク(著)
/パンローリング
作品情報
大衆の近視眼的な悲観主義を利用する芸術的な選別的逆張り投資法とは……
本書の初版を読んだだけではバフェットの株式投資法を完全に理解し、それを効果 的に実践することはできない。1997年に出版された初版は、長期上昇相場の真っただ 中で書かれていたからだ。知ってのとおり、その後のインターネット株バブルの崩 壊、エンロンの破綻などを目の当たりにした投資家は、自らの資産を守るには伝統的な優良株への投資しかないのかと思い悩んでいる。変動の大きい今の相場環境の下で、こうした投資家の悩みを解決するのがバフェットの株式投資法である。
ビル・ゲイツと並ぶ世界的な株長者となったバフェットの選別的な逆張り投資法とは、下降相場を徹底的に利用したバリュー投資であり、本書ではそれを具体的に詳しく解説している。バフェット自らが実践した財務データの利用法をはじめ、有望株の買い時と保有株の売り時を判断する基準や方程式が順を追って述べられている。さらに最近のバフェットの投資企業の分析、ほとんどリスクを取らないで利益を上げるアービトラージ手法なども参考になるだろう。どのような株式相場の局面にも対処できるロードマップ(道路地図)、それが本書で解き明かされるバフェット流の株式投資法である。
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この作品のレビュー
平均 4.0 (3件のレビュー)
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"悪材料で買う
優良企業の長期的な経済価値を無視する他の投資家の行動をうまく利用する
価格競争型の企業は、他社でも生産・販売できる平凡な商品しか扱ってない。価格競争型の企業には、悪材料現象を乗り越…えるだけの収益力がない。
売上高利益率と在庫回転率がとまに低い企業にはけっして手を出してはならない
持続的な競争力を持つ企業とは、持続性のあるユニークな商品やサービスを提供している会社。
インテルのような企業も強い競争力を持っているが、それは優秀な人材や大規模な設備に依存したもので、その意味では持続的な競争力を持つ企業とは呼べない。
持続的な競争力を持つ企業
・繰り返し使われるブランド力のある消耗品
・広告媒体
・繰り返し利用する、税務代行、清掃、保安、害虫駆除
・多くの人が日常的に使用する必需品(宝石、家具、カーペット、保険など)を廉価で提供するビジネス
ROEは高く安定しているか(12%以上)
ROTCも高く安定しているか(1%以上)
利益のトレンドは上向きか
多くの長期債務を抱えていないか
持続的な競争力を持つ製品やサービスを持っているか
労働組合は無いか
インフレの影響を製品やサービスの価格に転嫁できるか
内部留保利益を蓄積しているか
自社株買いを実施しているか
内部留保利益が企業価値を向上させているか
得意分野に資金を集中させているか
予測利益に基づいて将来の株価を予測するときは、過去10年の平均PERを用いるべき
"続きを読む投稿日:2017.07.12
グレアムの割安株投資を理解したうえで成長株投資を学ぶのならば読みやすいしベストの一冊と言えるでしょう。
内容的にもあまり詰め込み過ぎていないのでバフェットを知るにはバフェット入門と同様にオススメできま…す。
いくつか気になる点のひとつにP.128からROTC(総資本利益率)の説明に入りますが
純利益÷総資本
をROTCと呼ぶが
総資本=総資産と金額としてはバランスされるはずだから
ROTC=ROA
になるだろうしROAの方がメジャーな指標だからこちらを用いるべきだと思う。
もしかしたら
総資本=純資産+有利子負債
なのかも知れないがこの本ではそこまでの説明は省かれているので推測するしか手がないのである。(おそらく読む限りではこの計算式が正しい)
そして本文ではH&Rブロック社を何度か分析されているが数値としては絶対にROEより分母の純資産に有利子負債を加えたROTCが高い数値を出すのは不可能であって
ROE≧ROTC
なはずであるがP.266~P.267の利益率推移では1990年に数値が逆転しROTC>ROEである。
ここは疑問が残ります。
それとP.252のバークシャーの予想株価ワークシートでは文中と表のBPSのところがPBRになっています。
あきらかなミスプリントなので初版を持っている人は確認してツッコミを入れましょう(笑)
この本だけではオーナー収益などのバフェット流投資手法は公開されてはいない
が十分な価値のある良書であることに間違いないでしょう。続きを読む投稿日:2011.12.23
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