マイナス金利―ハイパー・インフレよりも怖い日本経済の末路
徳勝礼子(著)
/東洋経済新報社
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邦銀と外銀との相対取引で発生した円のマイナス金利が、いまや短期国債市場にも波及している。
そうした事態を引き起こす原因を探っていくと、空前の金融緩和と、それと表裏一体となった財政拡張に突き当たる。
低い国債金利は市場が財政リスクを懸念していないからではなく、懸念しているからこそマイナス金利がある、というロジックが解明される。
外資系証券でレラティブ・バリュー・アナリストを務める著者が、金融マーケットが発している日本経済への警告を読み解いた、異色の日本経済論。
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この作品のレビュー
平均 3.3 (9件のレビュー)
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日銀のマイナス金利政策の意図と影響を推測する手がかりにはなるかも
この本の出版は2015年10月で、日銀のマイナス金利導入の発表よりも前です。
本書では「名目金利はプラスでも、為替取引を介せば事実上マイナス金利が発生する」メカニズムを説明し、「事実上のマイナス金利の…影響」を評価しているのであって、日銀のマイナス金利政策について直接論じているわけではないです。ですが、いろいろ考えるヒントにはなると思います。
※以下の記述は本書の内容と私が思ったことが混在しています。
<別の基準で考えることの重要性>
日本国内で暮らしているとどうしても「円」を価値の基準として考えてしまうが、ドルを基準に考えてみるとまたちょっと違う景色が見えてくる。たとえばアベノミクスが始まる前の日経平均株価は1万円弱で、アベノミクス後は一時2万円を超えたが、為替は1ドル80円から120円になっている。ドル換算で見ると125ドルから166ドルへの上昇。円で見れば2倍でもドルで見れば1.3倍。これは価格の例だが、金利についても2つの基準(円、ドル)で考えてみると、円だけを基準に考えるのとは違った景色が見えてくる。
<貨幣の基本機能に鑑みて>
少なくとも日本国内では「円」が価値の基準として認識されている以上、「円」の価値が目に見える形で目減りするマイナス金利は、「価値の保存手段」という貨幣の重要な機能の1つを失わせる(あるいは人々にそういう不安を抱かせる)のではないか?(本書では「保存機能が弱まる」と言っているが、その程度で済むのだろうか?)
通貨の番人たる日銀がそんなことして大丈夫なのだろうか?
<とは言え日銀は自らの責務を放棄しているとも言えない>
日本銀行の責務は物価と金融システムの安定を図ること。マイナス金利は、借金を実質的に減らすという形で日本最大の債務者であり日本の安定した統治の要である政府に最大の利益をもたらす。最大の目的はデフレ脱却ではなくそっちなのだろうか?
続きを読む投稿日:2016.02.26
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金利について勉強するのには良い本であった。しかしでは具体的にそれを改善するためにどのような手立てを取るべきなのかと言う内容について言及がなかったのが残念であった。
投稿日:2022.05.07
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